“双节”过后，10月柴油需求未见明显改善，同时在国际原油下行走势拖累下，国内柴油价格步入下跌通道。以中国柴油市场价格为例，由10月7日8054元/吨，下跌至11月2日7706元/吨 ，下跌348元/吨，日均跌幅0.22%。而自11月2日至10日，国际原油仍呈现下跌走势，国内柴油价格却小幅反弹后再转跌，且跌幅减缓，由11月2日7706元/吨，跌至11月10日7637元/吨，下跌69元/吨，日均跌幅收窄为0.15%。同样在国际原油下行及需求疲软下，柴油价格缘何跌幅收窄，分析如下：

一、 国内炼厂综合炼油利润下滑明显，炼厂挺价意愿高

在国际原油处于年内相对高位走势下，国内柴油价格却低迷走势，使得国内炼厂炼油利润下滑明显。以山东独立炼厂综合炼油利润为例，截止11月9日，11月月均炼油利润为379元/吨，环比10月同期下跌235元/吨，跌幅38.32%。炼油利润下滑明显，国内炼厂挺价意愿高，使得北油南下套利空间倒挂，采购成本高位支撑下，主营及中间商挺价意愿高，抑制柴油价格跌幅。

二、11月中国炼厂常减压装置产能利用率环比下滑，国内柴油产量环比下降

国内柴油资源供大于求矛盾凸显成为影响柴油价格走势低迷的关键因素。市场消息称年内国内或不再下发第四批出口配额，部分出口企业受剩余出口配额不多限制，即使在国内柴油出口套利尚可的情况下，出口量或因此下降走势。而国内柴油需求表现疲软，为缓解国内供需矛盾，同时部分炼厂在装置，利润，及原料不足等问题影响下，开工负荷有所降低。预计11月，中国炼厂常减压装置产能利用率在73.3%左右，环比下降2.6%。11月中国炼厂柴油产量约为1885万吨，环比下降220万吨，降幅10.46%。在国内柴油产量下降氛围渲染下，业者看跌心态有所缓和，部分中下游业者入市补货积极性提升，市场交投氛围回暖，柴油价格跌势放缓。

三、从反映柴油需求的指标来看，柴油需求改善仍需时间

我国柴油消费应用领域主要涵盖了交通运输、农业、建筑、航海、航空、及工业等。

1、受双11带动，公路货运指数上涨，但幅度有限

交通运输始终是柴油的主要需求群体，消费占比在67%左右。双十一进行时，国内电子、珠宝饰品、社服零售、食品等行业供需迎来大幅增长，购物平台数万个品牌成交量涨势迅猛。11月1-4日，全国快递揽收量超20亿件，全国公路货运指数、园区吞吐量均有上涨；但钢铁及煤炭方面，则因需求低迷，抑制公路运输指数涨幅。截止11月6日，公路货运周度指数为118.8，环比上涨2.2%，同比上涨2.8%。全国公路货运指数有所改善，但幅度有限。

2、全国工程机械平均开工率或平稳走势，基建工程开工率改善仍需时间

柴油还应用于机械设备(如农用拖拉机、挖掘机、推土机等)适用于农田耕种、土地开垦、建筑工程和重型设备操作，因而工程机械开工率是反映柴油需求的风向标。

10月全国工程机械平均开工率结果暂未出炉，但从7月以来走势看，7-9月走势平缓小幅回升走势。据相关客户设备开工率调研数据显示，2023年10月中上旬，有41.82%的被调研客户的设备开工率低于40%，10.91%的被调研客户的设备开工率超过60%，50%-60%开工率的客户比重为14.55%，40%-50%开工率的客户比重为32.73%。高开工率（70%以上）占比有接近2个百分点的改善；中高开工率（60%-70%）占比有接近2个百分点的下滑；低开工率（40%以下）占比较大幅度下滑，但要好于去年同期近2个百分点。所以，整体终端市场的开工率仍然只有高开工率和低开工率好于去年同期，由此也可以判断出整体的资金面情况分化也较为严重，整体改善仍需时间。

3、10月中国制造业采购经理指数（PMI）下滑至荣枯线之下

国统局数据显示，10月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.50%，环比下降0.70%，降至荣枯线以下。影响因素主要为：一方面，10月份受季节性因素影响，国内外市场需求均有波动。另一方面与前期部分需求提前释放有关。随着国内接续推出的新政策如增发一万亿特别国债等逐步形成实物工作量，将为经济回升注入更强动力，国内经济恢复也将是一个“波浪式发展、曲折式前进的过程”。

综上所述，11月中国炼厂柴油产量虽有下降，但出口量下降及国内柴油需求疲软走势，仍是抑制柴油价格上涨走势的关键因素。同时步入中下旬，主营将继续赶月度任务出量为主，而中下游采购心态谨慎，柴油价格走势恐有继续下跌风险。随着北方天气转冷， 0#柴油需求下降，部分北方炼厂为缓解库存压力，0#柴油流向南方地区资源增多，柴油市场供大于求局面仍将延续。原油方面看，地缘暂缓的背景下，燃油需求走弱和经济疲软带来的压力难消，预计 国际油价或继续承压运行，不排除仍有一定幅度的下探空间。中长期看，在无明显利好驱动因素显现前，中国柴油价格仍存下行空间。