[导语]  截至10月17日，自9月中旬受沙特风波影响大涨的高点之后，乙二醇主力合约已经下跌849元/吨，跌幅15.82%。此番大跌行情，代表的是宏观空头的回归。

表1　2019年下半年乙二醇新增产能统计

单位：万吨

进入2019年四季度，乙二醇市场期待已久的新装置投产预期将逐步开始落地。伴随装置投产时间临近，乙二醇市场面临去库和累库周期的转折点，其供应端压力越来越强，因此装置短期计划/意外检修带来的供应减少，难以形成有效的利好支撑。

图1

而在需求端，聚酯开工目前仍然维持在高位，根据聚酯工厂的开工现状及新投产、装置检修等计划测算，10月份预估产量在440万吨偏上水平，为年内最高单月产出。但基于下游织造及服装家纺行业的偏弱表现，在低产销、低利润的情况下，聚酯工厂能否继续维持长期维持高开工存在不确定性。因此市场参与者在四季度的判断中，给出了聚酯工厂可能主动减产的预期，下调了聚酯产量的预期值，这进一步削弱了乙二醇需求端的支撑强度。

与此同时，全球经济呈现长时间的疲弱走势，各国之间的经贸摩擦仍在加剧。宏观环境的恶化和诸多不确定性因素导致市场难以给出实质性的乐观预期：

最新的国际能源署（IEA）下调今明两年的全球原油增长预期，主要原因在于预期全球经济增速将放缓。

最新数据显示韩国，9月份出口连续第十个月下降，8月份工业产值萎缩程度超出预期，而且消费者价格已经开始与生产者价格同步下降。

美联储的褐皮书基于截至10月7日12家地区联储所收集的信息。该报告指出制造业活动继续小幅走低，联系人称“持续的贸易紧张局势和全球经济增长放缓压制了企业活动。”