【跌跌跌！】甲醇基本面支撑否？ 2019-11-16 16:42:29   来源：易罐

9月甲醇市场迎来自3月份下跌以来的首个反弹，且反弹空间尚可，西北地区由1650元/吨反弹至2300元/吨附近，华东价格由2000元/吨反弹至2300元/吨。然国庆节后市场前期利好预期落空，期货端率先走弱，以01期货主力为例，由10月8日的2427降至11月12日附近1937点，一个月内降幅超20%，且在期货走弱的同时，港口现货、纸货同步走弱，而港口现货的走弱，通过汽运、船运的方式传导至周边内地市场，进而反向压制内地高端价格，形成一种跌价去库的节奏，且至稿前，该趋势仍较为集中，市场氛围较弱，除去宏观经济走弱因素外，甲醇基本面对于影响较大。

首先供应方面，一直说的进口问题，从目前得到的消息来看，10月、11月整体仍以高进口量为主，12月份或因东南亚、美洲的缩量而存缩量可能，所以这个利空条件看，进口、库存的双高依然存在。其次是国内的开工情况，据金联创数据跟踪，至11月12日，中国甲醇企业开工率在67%，基本与年均开工率持平，不过却是近期开工的高点，同时需要注意的是，2016-2018年冬季，因为天然气供应问题，国内的开工整体处于下跌的趋势，而今年来看气头企业只有青海中海、黑龙江大庆停车，其余多维持运行状态，所以这个是超预期的，国内的国产量也是利空走弱的影响因素之一。

其次需求方面，目前烯烃需求较为稳定，尤其是宁夏宝丰二期投产与大唐多伦烯烃重启后，内地市场需求明显好转，这也能从近期国内市场的相对价格看出，部分时段内蒙平水于港口价格，而从金联创数据跟踪来看，目前国内烯烃开工在80%，高于年均开工4个点，所以烯烃的需求决定了烯烃集中地的相对高位。而传统下游来说，目前开工不是太好，其中甲醛开工28%，二甲醚开工30.60%，均低于年内平均开工，同时需要注意的是今年的暖冬会导致北方地区雾霾天气的概率增大，而雾霾天气对环保、下游开工的影响还是比较明显的，这是一个相对利空的消息。

以上是供需两方面情况，除此之外，目前整个能化产品都处于产能释放的周期内，2020年的国际、国内新增产能还是比较多，乙二醇、PP都处于反向市场，即远月贴水合约，所以能化品在未来的一段时间内将仍处于偏弱的趋势，或者说产业格局调整的情况。