从9月中下旬至今（11月16日），国际 原油价格呈震荡下行走势运行，主要是美国燃料需求走弱，叠加宏观经济前景黯淡，对原油需求形成拖累；巴以冲突暂未对原油供应形成直接威胁，交易商获利回吐。柴油市场表现不尽如人意，供过于求，导致11月份国内陆续有炼厂降负荷，然市场消息面支撑薄弱，柴油价格延续下行，但近期跌势有所放缓。截止10月16日， 布伦特收盘77.42美元/桶，较9月中旬下跌16.15美元/桶或17.58%。中国柴油价格在7631元/吨，较9月中旬下跌593元/吨或7.21%。

进入9月，市场期盼“金九银十”的到来，但是柴油市场在7月份已有超涨，并且在9月中下旬后原油延续震荡下行，拖累市场采买心态；并且国内柴油资源充足，尤其在10月下旬及11月国内炼厂陆续因需求跟进不足，倒逼炼厂降负荷。下面小编从以下几点描述柴油市场表现：

• 10月初至今裂解价差徘徊于十年均线之下

从10月初开始至今，国内主营柴油与原油裂解价差基本在十年均线以下水平，尤其在11月初国内主营柴油与原油裂解价差快要跌破十年最小值。侧面反馈国内炼厂炼油利润多亏损，而且国内柴油资源过剩，需求跟进不足。据隆众资讯从市场获悉，从10月下旬开始，独立炼厂常减压尤其是山东独立炼厂陆续降负荷，主营炼厂从11月份也开始降负荷。截止11月16日，山东独立炼厂常减压产能利用率为55.96%，较10月中旬下跌了7.99个百分点；主营炼厂常减压产能利用率为76.84%，较10月中旬下跌了3.02个百分点。

二、柴油商业库存延续高位震荡

根据隆众资讯数据统计，国内柴油商业库存仍处在中高位水平（如上图所示），截止11月16日，中国柴油商业库存为1616.01万吨，环比下跌0.61%，同比上涨19.54%。因国内未下发更多成品油出口配额，剩余出口配额不足，虽然汽柴油出口利润仍处高位，但国内供应量呈累库态势。

三、中国公路货运量恢复较好

据统计，今年1-10月中国公路货运量累计为332.96亿吨，较去年同期上涨8.12%，但2019年同期下降1.96%。可见，今年中国物流运输恢复较快，但未恢复到疫情前水平。

四、中国PMI指数表现平平

据统计，今年中国制造业PMI指数从5月份开始出现缓慢回升，截止今年9月中国制造业PMI指数达到荣枯线水平，达到50.2。然而，中国非制造业PMI指数则是从今年3月份一直呈下降趋势，但还在荣枯线之上，侧面反馈国内经济景气程度不及预期。而柴油需求与国内经济发展息息相关，一定程度反应柴油的需求恢复速度也是不及预期。

五、中国房地产新开工面积累计值下降明显

据统计，今年中国房地产新开工面积累计值走势基本处在近五年来最低的水平。截止今年10月，中国房地产新开工面积累计值为79176.6万平方米，较去年同期下降23.66%，较2019年下降57.35%。可见，今年工程项目的开工不理想，对柴油的需求带动乏力。

综合来看，当前 国际原油市场依然缺乏重要事件指引，接下来的重要事件是 11 月 26 日的 OPEC会议，若沙特把额外减产延期至明年的话，则将带来新的利好推动。不过会议召开前不确定性较大，业者观望情绪继续。短线国际原油仍有承压下行趋势，继续利空国内成品油市场。不过近期国内主营单位外采、集采多缩量，炼厂配置汽柴油资源成本相对高位；据悉周内部分中间商有采购汽柴油船单，在北方采购的船单92#基本在8050-8150元/吨平仓，柴油基本在7200-7300元/吨平仓，到华东、华南基本与当地车单接近，甚至倒挂。预计后续国内汽柴油市场仍有下跌趋势，但预期跌幅较原油的小。