1. 原油均值大幅上涨  变化率正值走高

本轮调价期间，国际油价整体呈现涨后回落的趋势。周期初，国际原油市场主要受OPEC延长减产得到进一步确认以及沙特政局紧张加剧地缘政治风险两方面的支撑，原油期货价格震荡走高。周期末，在国际能源署下调石油需求预测以及美国原油库存意外增长等利空因素影响下，原油期货价格有所回落，不过幅度有限。本周期原油均值仍大幅高于上一计价周期，导致国内参考的原油变化率正值走高。

2. 年内第十次上调落实  7月来消费者用油成本大幅增加

按照汽油上调265元/吨，柴油上调250元/吨计算，折合升价92#汽油上调0.21元，0#柴油上调0.21元。调价政策落实后，成品油终端消费者用油成本将有所增加，以一辆油箱容量在50L的家用汽车为例，加满一箱92#汽油将多花10.5元。更多油品资讯油品信息调油技术请关注微信公众号油品圈。从油耗方面来计算，以月跑2000公里，百公里油耗在10L的小型私家车来计算，到下次调价窗口（即2017年11月30日24时）开启之前，消费者用油成本将增加21元左右；物流行业柴油车用油成本增加较为明显，以月跑10000公里，百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算，燃油成本将增加约400元左右。

本轮油价上调是2017年以来第10次上调，上调政策落地后，今年以来的调价格局改写为“十涨六跌六搁浅”。幅度方面，涨跌互抵后，汽油累计上调365元/吨，折合升价92#汽油为0.29元；柴油累计上调350元/吨，折合升价0#柴油为0.29元。

另据卓创统计发现，本轮上调政策落地后，自7月份以来，国内成品油零售限价共已经历了10次调整，其中4次搁浅，其余6次全部为上调。汽、柴油零售限价累计上调分别达到970元/吨，930元/吨。折合升价，92#汽油累计上调0.76元/升，0#柴油累计上调0.78元/升。对于消费者来说，与年中相比较，用油成本大幅增加，加满一箱50L的92#汽油，将多支出38元左右。

3. 批发价格涨势明显  柴油零售利润创年内新低

上调预期提振市场导致国内成品油批发价格走高，加之目前柴油处于传统需求旺季，部分地区资源偏紧提振销售单位推涨明显，这就导致了加油站的零售毛利润缩窄，其中柴油零售利润创年内新低。据卓创资讯监测数据显示，截至11月15日，国内主营单位92#汽油批零价差在1461元/吨，0#柴油批零价差为104元/吨，汽、柴油批零价差分别较10月19日下跌144及337元/吨，柴油批零价差创年内新低。而出售山东地方炼厂的柴油的理论利润缩减幅度则更大，截至11月15日，山东地炼0#柴油批零价差为568元/吨，较10月19日缩减497元/吨左右。

成品油批零价差的进一步缩窄，意味着汽柴油毛利润的下滑，这就导致了国内加油站优惠力度再次缩小。仍以山东地区为例，中石化加油站采取每周固定几日优惠政策，且优惠幅度降至0.7元/升左右。民营加油站优惠幅度变动不大，同样是每周固定几日保持在1-1.2元/升的优惠力度。

卓创认为，进入本月下旬，主营单位销售任务压力较大，本轮成品油零售限价上调后，销售单位批发价格涨幅或不及零售涨幅，柴油批零价差有望阶段时间内上涨。但部分地区柴油资源紧张局势无缓解，加之个别单位销售任务提前完成，后期柴油批发价格或将逐步上调，届时，柴油批零价差或再次缩窄。

4. 国际原油或震荡走低  成品油将无缘“三连涨”

后期来看，美国原油库存意外增加，且原油产量也在连续上升，双重打压油市。另一方面，OPEC月底将讨论是否将减产延长至2018年底，关于会议结果，市场多空不一。一旦出现任何不利消息，国际原油价格很有可能将会继续下调。这就导致了新一轮的调价周期开始，国内参考的原油变化率呈现负值，且后期或继续下探。综合分析，下一轮成品油零售限价下调概率较大，调价窗口为11月30日24点。届时，这将是成品油下半年的首次下调。