2017年1-6月，中国甲醇价格累计下跌20%。主要因MTO需求表现不及预期、货币流动性收紧。上半年市场整体供求平衡差值在10-20万区间，而下半年中国甲醇供需矛盾可能扩大至15-55万，国内甲醇市场基本面将继续承压。

    2017年上半年甲醇价格下跌20%因需求关键驱动因素MTO表现不及预期、货币流动性收紧

    2017年1-6月，以江苏出罐为例，6月该地均价收盘2410元/吨，较1月均价3001元/吨下跌近20%。价格下跌的主要压力源自下游MTO需求表现不及预期、货币流动性收紧。

    MTO需求表现不及预期

    CTO/MTO为中国甲醇需求的关键驱动因素，而CTO/MTO需求的关键驱动因素则为经济性。下图为沿海某MTO装置2017年1-6月综合利润表现。可以看出，即便综合了乙烯线产品盈利情况，企业综合利润仍为负数，上半年平均单吨亏损金额600元/吨，其中亏损幅度最大出现在2017年3月初，综合单吨亏损利润近2000元/吨。

    盈利性问题制约沿海部分MTO装置开工积极性，如宁波富德60万吨/年、山东神达34万吨/年、浙江兴兴60万吨/年、常州富德33万吨/年MTO装置1季度起陆续降负/停车。

    2017年上半年CTO/MTO消费甲醇1242万吨，较此前预期下降10%，在甲醇消费中占比43%。

    货币流动性收紧

    美联储加息，国内金融去杠杆继续推进落实，加之货币政策稳健中性偏紧趋势明显，2017年上半年宏观基调偏空。受货币流动性偏紧影响，甲醇期货主力月结算价格连续走跌。 

    供应增量快于需求增量下半年国内甲醇市场供需矛盾继续扩大

    进入2017年下半年，中国甲醇市场供需矛盾继续扩大，计划中的供应增量快于需求增量。供应端方面，国产及进口都有明显的增加趋势。其中，进口方面来自伊朗新建200万吨/年甲醇新增产能10月投产；国产方面则为来自内陆地区总计500万吨新建甲醇产能计划于7月中起陆续投产。其中山东明水新建60万吨/年、中煤榆林新建30万吨/年甲醇装置计划于7月中起陆续开始销售商品量。

    需求方面，需求释放将主要体现在常州富德33万吨/年（8月后）及江苏盛虹83万吨/年（8月）MTO装置重启/提负。另甘肃华亭新建20万吨/年、康乃尔新建30万吨/年MTO装置预计自2017年11月起陆续释放甲醇需求。

    综上，2017年7-9月国内甲醇供需差值在15-35万吨，10-12月供需差值扩大至45-55万吨。这是根据目前市场扩建增产计划以及CTO/MTO装置计划计算得出的理论差值，从实际情况来看，意味着3-4季度市场将通过价格下跌来缩小供需平衡差值。而煤炭价格上涨带给国内甲醇生产企业成本的变化值得特别关注。